曾几何时ღ✿，“垃圾围城”一度困扰着我国大城市的发展ღ✿。如何消除垃圾？焚烧发电是最佳手段ღ✿。历经多年发展ღ✿，现在我国垃圾焚烧处理能力已问鼎全球ღ✿。

　　与此同时ღ✿，如今我国垃圾焚烧产业面临局部地区“垃圾不够烧”的挑战ღ✿。为解决垃圾量不足ღ✿，企业拓展多源垃圾处理ღ✿，包括开挖存量填埋场ღ✿，但成本高且非所有填埋场都适合ღ✿，国内1000多家垃圾焚烧厂走到了发展关键“分水岭”ღ✿。

　　在此背景下欧宝体育app官网下载ღ✿，垃圾焚烧企业跨区域布局抢垃圾ღ✿，部分垃圾焚烧公司通过收购扩大业务ღ✿。行业呈现“一超多强”竞争格局ღ✿，并购整合趋势显现ღ✿。

　　7月1日ღ✿，中科环保对外宣布ღ✿，公司以逾3.5亿元摘牌收购位于广西的两家垃圾焚烧发电公司ღ✿，加码生活垃圾焚烧发电业务欧宝体育app官网下载ღ✿。公开资料显示ღ✿，是国内最早进入生活垃圾焚烧行业的企业之一ღ✿。

　　同日ღ✿，深圳能源宣布ღ✿，公司将在肇庆封开县投资建设城镇环卫一体化及绿色循环产业特许经营项目ღ✿，该项目含一项投资总额3.67亿元的垃圾焚烧子项目ღ✿。称ღ✿，这是公司在粤港澳大湾区除深圳外的首个环保项目ღ✿。

　　对此ღ✿，《每日经济新闻》记者梳理了25家垃圾焚烧发电上市公司的财报ღ✿，对话重点企业和行业知名人士ღ✿，尝试寻找垃圾焚烧产业真相欧宝娱乐平台ღ✿，ღ✿。垃圾是否真的不够烧？存量填埋场再开挖会是新垃圾主要来源吗？行业大并购潮有无可能？

　　住房和城乡建设部的统计数据显示ღ✿，2005年ღ✿，全国城市生活垃圾填埋处理量占无害化处理比例为85.2%ღ✿，焚烧比例仅9.8%ღ✿；到2023年ღ✿，全国城市生活垃圾卫生填埋处理占比下降至7.5%ღ✿，焚烧处理比例上升到82.5%ღ✿。

　　2005年ღ✿，我国垃圾焚烧无害化处理能力仅3.3万吨/日ღ✿；到2023年ღ✿，这个数据攀升至86.18万吨/日ღ✿。

　　住房和城乡建设部ღ✿、生态环境部的数据显示ღ✿，2005年ღ✿，全国的垃圾焚烧厂仅67座ღ✿，而到2024年10月ღ✿，数量为1010家ღ✿。从时间节点上看ღ✿，2020年开始ღ✿，焚烧逐步取代了填埋ღ✿，成为我国城市生活垃圾的主流处理方式ღ✿。

　　从“垃圾围城”到“垃圾荒”ღ✿，我国大概用了20年时间ღ✿。这个过程中ღ✿，垃圾焚烧也“烧”出了20余家上市公司ღ✿。这些上市公司ღ✿，是解决我国城市“垃圾围城”问题的中坚力量ღ✿。

　　E20研究院执行院长ღ✿、湖南大学兼职教授薛涛在接受《每日经济新闻》记者采访称ღ✿，我国垃圾焚烧项目建设有两个阶段ღ✿。第一阶段启动于21世纪初ღ✿，2008年进入相对高速发展阶段ღ✿，第二波是在2017年至2020年欧宝体育app官网下载ღ✿，第二波高峰期所新增的垃圾焚烧项目数量远大于第一波ღ✿。

　　单看这个数据ღ✿，我国的生活垃圾真的不够烧了ღ✿。《每日经济新闻》记者梳理发现ღ✿，目前ღ✿，国内主营业务中含垃圾焚烧发电的上市公司约25家（含境外上市）ღ✿。以2024年日处理生活垃圾能力（即产能）进行排序ღ✿，行业TOP5上市公司依次是ღ✿：光大环境ღ✿、瀚蓝环境（考虑合并粤丰环保）ღ✿、三峰环境ღ✿、节能环境ღ✿、绿色动力ღ✿。整个行业呈现“一超多强”的竞争格局ღ✿。

　　例如ღ✿，“行业一哥”就在2024年年报中提到“行业垃圾量缺口持续加大”ღ✿。管理层在今年初的特定对象调研活动中直言欧宝体育网站ღ✿，ღ✿，“国补退坡和垃圾量不足是垃圾焚烧发电行业企业当前都需要面对的问题……”

　　由此来看ღ✿，“垃圾量不够”已成为行业“共识”ღ✿。产能利用率上ღ✿，去年垃圾焚烧项目的产能利用率为119%ღ✿；产能利用率为84.86%ღ✿，同比略微下降ღ✿；称去年项目产能利用率同比有提升ღ✿。

　　此外欧宝体育app官网下载ღ✿，伟明环保相关负责人在接受记者采访时称ღ✿，公司2024年整体产能利用率较高ღ✿，根据公开数据口径测算达97%ღ✿。

　　日前ღ✿，《每日经济新闻》记者就“垃圾不够烧”这个热点话题ღ✿，采访到了中国城市建设研究院有限公司总工程师ღ✿、教授级高级工程师徐海云ღ✿。

　　徐海云告诉记者ღ✿，“垃圾不够烧”现象在局部地区比较突出ღ✿，主要出现在县级行政单位规划建设的垃圾焚烧发电厂ღ✿。“如果分析具体垃圾焚烧发电项目ღ✿，可以发现‘垃圾不够烧’的主要原因是规划出了问题ღ✿，规划规模偏大或者说规划脱离实际ღ✿，在项目可行性研究阶段未能把好关ღ✿。也有部分项目是因为服务范围内的村镇垃圾未能收集上来ღ✿，这些地区往往经济欠发达ღ✿，村镇生活垃圾收集ღ✿、运输ღ✿、处理费用不足ღ✿。”

　　陕西渭南市生态环保局官网显示ღ✿，2024年欧宝体育app官网下载ღ✿，渭南市有生活垃圾处理设施8座ღ✿，其中垃圾焚烧厂4座ღ✿。以位于该市的光大环保能源（富平有限公司）的焚烧厂为例ღ✿，该厂设计处理能力为21.9万吨/年ღ✿，去年实际处理量仅5.373万吨ღ✿，产能利用率24%ღ✿。

　　薛涛告诉记者ღ✿，“垃圾不够烧”现象在局部地区存在ღ✿，这主要取决于当地政府前期推进垃圾焚烧项目的数量欧宝体育app官网下载ღ✿。

　　据记者了解ღ✿，我国垃圾焚烧发电项目运营模式主要是特许经营ღ✿，以BOT（建设-经营-转让）为主ღ✿。在这种模式下ღ✿，地方在建设垃圾焚烧发电项目时ღ✿，当地政府不需要立即支付大额款项ღ✿。

　　“这就带来一个问题ღ✿，垃圾焚烧项目上得很快ღ✿。”薛涛指出ღ✿，由于市县区各级政府都有权力上垃圾焚烧项目ღ✿，如果各级政府前期在项目统筹上做得不够到位ღ✿，垃圾量预估过于乐观ღ✿，就容易导致项目上多了ღ✿，出现“垃圾不够烧”的情况ღ✿。

　　信达证券研究所能源研究员吴柏莹表示ღ✿，近几年ღ✿，垃圾焚烧产能快速扩张ღ✿，导致部分地区垃圾焚烧产能和垃圾量失衡加剧ღ✿。作为城市基础设施ღ✿，部分地区垃圾焚烧设施存在超前建设的情况ღ✿。当城市扩张速度不及预期ღ✿，就会出现垃圾焚烧厂产能利用不足的情况ღ✿。

　　生态环境部初步核算数据显示ღ✿，2024年ღ✿，全国城市生活垃圾清运量2.62亿吨ღ✿，呈现逐年增长态势ღ✿。

　　当垃圾产生量增速低于垃圾焚烧厂处理规模的增速ღ✿，产能利用不足问题便日渐凸显ღ✿。于是ღ✿，国内的垃圾焚烧厂开启了“花式抢垃圾”模式ღ✿。为了提升垃圾焚烧发电的产能利用率ღ✿，大量的上市公司积极拓展工业固废ღ✿、餐厨垃圾ღ✿、市政污泥等多源垃圾处理服务ღ✿，加大垃圾焚烧发电项目的协同处置力度欧宝娱乐APP在线登录入口ღ✿，确保焚烧产能有效利用ღ✿，提升项目的盈利能力ღ✿。

　　此外ღ✿，垃圾的另一个来源还在于存量垃圾填埋场的再开挖ღ✿。顾名思义就是ღ✿，把之前填埋场埋的垃圾ღ✿，重新挖出来焚烧ღ✿。

　　《每日经济新闻》记者了解到ღ✿，在上市公司中ღ✿，永兴股份ღ✿、旺能环境等是参与存量垃圾填埋场开挖项目较多的公司无良医生ღ✿。去年2月ღ✿，宣布下属子公司参与开展广州市兴丰应急填埋场存量垃圾开挖项目无良医生ღ✿，负责存量垃圾掺烧处理ღ✿，预估需处理的存量垃圾数量为237万吨无良医生ღ✿。

　　作为超大型城市ღ✿，在2021年实现原生生活垃圾“零填埋”前ღ✿，广州市中心七区的生活垃圾基本在兴丰生活垃圾卫生填埋场和兴丰应急填埋场填埋ღ✿。本次兴丰应急填埋场重新开挖ღ✿，目的是腾退部分库容ღ✿，解决广州市飞灰填埋库容紧张问题ღ✿。

　　兴丰项目是我国现存陈腐垃圾开挖项目中较大的一个ღ✿。吴柏莹告诉《每日经济新闻》记者ღ✿，存量垃圾开挖是新增垃圾来源的主要方式ღ✿。陈腐垃圾开挖是双赢的事情ღ✿。在一些发达城市ღ✿，垃圾填埋场位于城市枢纽或产业聚集区ღ✿，周边工业ღ✿、人口密集ღ✿，土地开发再利用的价值空间大ღ✿，支撑政府对陈腐垃圾进行开挖处理ღ✿。

　　他告诉记者ღ✿，现在新的垃圾填埋场很少ღ✿。旧垃圾埋了5年之后会熟化ღ✿，基本上没有什么热值ღ✿，且渣土含量很高ღ✿，含大量危污物质ღ✿。对于地方政府来说ღ✿，存量垃圾填埋场的处置成本是非常高的ღ✿。“只有少量的垃圾填埋场能被修复ღ✿。应该说ღ✿，具备土地变现价值的填埋场才有可能修得起ღ✿，否则财政负担是非常大的ღ✿。”

　　“垃圾如果放了5年以上ღ✿，焚烧价值几乎是负的ღ✿，热值已经跑掉了ღ✿。挖出来还要修复它ღ✿，成本非常高ღ✿。这不是一个‘找垃圾’的好理由ღ✿。”薛涛说ღ✿。

　　2023年ღ✿，浙江省公共资源交易服务平台公布《龙港市新美洲垃圾填埋场治理项目设计招标公告》ღ✿。该项目总投资估算2.43亿元ღ✿，如果以主要治理对象46万立方米垃圾折算ღ✿，每开挖治理1立方米垃圾的平均成本高达528.26元ღ✿。

　　那为什么还要挖？据记者了解ღ✿，一座填埋场即使已封场ღ✿，政府还要持续“照顾”数十年ღ✿，背后成本也不低ღ✿。

　　徐海云指出ღ✿，存量垃圾填埋场重新开挖ღ✿，是“新垃圾”的来源之一ღ✿，同时ღ✿，协同处理与生活垃圾特性类似的一般工业垃圾ღ✿、污泥等也是重要来源ღ✿。“从欧洲生活垃圾焚烧发电厂的运营实践看ღ✿，生活垃圾焚烧发电厂协同处理特性类似的工业垃圾量ღ✿，占其总焚烧量的比例在40%左右ღ✿。”

　　徐海云进一步向《每日经济新闻》记者解释道ღ✿，“存量垃圾填埋场开挖ღ✿，本质上属于旧垃圾场生态修复ღ✿，生态修复不宜用激进推进ღ✿，而应该长期规划ღ✿、逐年推进ღ✿，也就是根据财力制定十年或更长时间规划ღ✿。我是支持开挖修复的ღ✿，比较而言ღ✿，这项工作与垃圾分类ღ✿、低价值可回收物利用等相比更具有经济ღ✿、环境效益ღ✿。”

　　总的来看ღ✿，地方政府要开挖存量填埋场欧宝体育app官网下载ღ✿，背后一定有必须去开挖修复的理由ღ✿。据华福证券统计ღ✿，2024年ღ✿，采用公开招标或者单一来源等采购方式完成招标的垃圾焚烧处置项目或垃圾填埋场陈腐垃圾焚烧处置项目数量达44个ღ✿，总中标金额近43亿元ღ✿。

　　从上述25家垃圾焚烧上市公司的财报不难发现ღ✿，垃圾焚烧发电是门“好生意”ღ✿，行业毛利率水平普遍较高ღ✿。但同时ღ✿，垃圾焚烧发电也是资本密集型行业ღ✿，项目投资回报期长ღ✿。

　　相关人士就在回复《每日经济新闻》记者采访时提到ღ✿，垃圾焚烧发电项目ღ✿，通常投资回报期在10年以上ღ✿。

　　据薛涛观察欧宝体育app官网下载ღ✿，在国内现存垃圾焚烧项目中ღ✿，约有三成已经度过回本期ღ✿，七成还没有ღ✿。“从一些上市公司的情况可以看出ღ✿，收益好的普遍是老项目ღ✿，新项目的收益率就没有那么乐观ღ✿。老项目折旧已经做完ღ✿，且老项目建设规模远小于垃圾产生量欧宝体育app官网下载ღ✿，在相当长时间内都是超额收益的ღ✿。”

　　垃圾焚烧行业最瞩目的并购案ღ✿，莫过于以119.5亿港元私有化粤丰环保无良医生ღ✿。今年6月2日ღ✿，瀚蓝环境官微发布消息称ღ✿，5月31日ღ✿，瀚蓝环境私有化粤丰环保所有条件达成ღ✿，粤丰环保于6月2日从香港联交所退市ღ✿。至此ღ✿，瀚蓝环境并购粤丰环保正式完成ღ✿。

　　相关人士也向记者直言ღ✿，垃圾焚烧行业存在整合机会ღ✿，公司于2021年至2022年先后完成对国源环保和盛运环保的收购ღ✿，未来还会积极关注国内存量项目整合机会ღ✿。

　　徐海云也告诉记者ღ✿，垃圾焚烧发电产业会出现一定程度的“并购整合”ღ✿，通过“并购整合”可能是化解产能利用不足的有效途径ღ✿。

　　吴柏莹提到ღ✿，垃圾焚烧行业产能接近天花板ღ✿，新增产能空间有限ღ✿。存量项目整合或将成为趋势ღ✿。一种方式是横向的产能拓展ღ✿，形成区域协同与业务互补ღ✿；另一种是以产业园的模式纵向扩宽服务边界ღ✿，例如上下游拓展环卫ღ✿、资源综合利用业务ღ✿，提升企业整体处理规模和盈利能力ღ✿。

　　薛涛表示ღ✿，这个产业或不会有“大并购潮”的出现ღ✿。原因是现存垃圾焚烧发电项目有八成是国企ღ✿，两成是民企ღ✿。在国企的决策体系里ღ✿，管理者很少愿意将资产拿出去处置ღ✿，尤其是这类运营相对稳定的公共服务资产ღ✿。因此ღ✿，“大并购”在国企决策体系里不是主流路线ღ✿。另外ღ✿，国企的考核机制不太允许企业“做小”“做锐”ღ✿，而偏向追求规模和利润稳定增长ღ✿。这也决定了国资背景的垃圾焚烧发电厂很难成为被并购的对象ღ✿。“剩下的民企项目有可能是并购研讨的对象ღ✿。”

　　相比城市无良医生ღ✿，我国县级ღ✿、农村地区环境治理的短板显得格外突出ღ✿。2022年底ღ✿、2023年初ღ✿，国家发改委ღ✿、住建部等多个部委接连发文ღ✿，释放推进“垃圾焚烧下县”的信号ღ✿。

　　北极星固废网梳理的资料显示ღ✿，2023年上半年ღ✿，全国各县域释放的300吨/日以下小型垃圾焚烧项目就有14个ღ✿。

　　徐海云在接受《每日经济新闻》记者采访时表示ღ✿：不看好县域垃圾焚烧发电市场ღ✿。他认为ღ✿，应该改革县级行政区域规划建设生活垃圾焚烧发电厂的政策ღ✿，推行跨县协同处理ღ✿。生活垃圾焚烧发电厂规模化对项目经济性有显著影响ღ✿，国内现有实践表明ღ✿，跨县协同的生活垃圾焚烧发电项目经济性明显优于以县级为单位的分散的规模较小的生活垃圾焚烧发电项目ღ✿。

　　薛涛向记者提到ღ✿，对于焚烧炉来说ღ✿，处理规模越大ღ✿，效益越高ღ✿。高效益的炉排设备的处理规模基本在500吨/日以上ღ✿，200吨/日的炉排设备性价比是很差的了ღ✿。换句话来说ღ✿，在政府支付能力强的城市市场ღ✿，炉排设备的运营成本是更低的ღ✿。而在政府支付能力稍弱的县域市场ღ✿，反而成本更高ღ✿。这种倒置的局面ღ✿，带来了县城市场运营的艰难ღ✿。“政府支付能力较弱和垃圾量的差异ღ✿，尤其是县域财政支付运营费用的困难ღ✿，成为行业下沉至县域的主要挑战ღ✿。”

　　相对于县城ღ✿，“海外”无疑是更具诱惑力的市场ღ✿，这一字眼高频出现在大部分垃圾焚烧发电上市公司财报中ღ✿，成为他们重点发力的一致方向ღ✿。

　　据E20研究院不完全统计ღ✿，当前ღ✿，我国环保企业海外焚烧项目建成ღ✿、在建和签约落地规模已经超过5万吨/日ღ✿，其中东南亚ღ✿、南亚和中亚等地区有较多的项目布局ღ✿。从全球来看ღ✿，我国已建成1000余座垃圾焚烧厂ღ✿，日处理能力超过110万吨ღ✿，占全球总处理能力的比例为60%左右ღ✿，处理规模远高于欧美日三个地区的总和ღ✿。

　　在过去20年时间里ღ✿，我国的垃圾焚烧发电厂不仅解决了国内“垃圾围城”的问题ღ✿，还一举将我国垃圾焚烧打造成出海的“新名片”ღ✿。

　　伟明环保方面告诉记者ღ✿，近年来ღ✿，公司逐步积累海外业务发展的经验ღ✿，在海外也建立了相应的团队ღ✿，积极拓展海外垃圾焚烧发电项目ღ✿，为海外输出中国优秀的垃圾焚烧处理技术与环境治理服务ღ✿。目前公司重点聚焦印尼市场ღ✿，与当地政府和相关企业开展多方面交流无良医生ღ✿，也已于2023年底签订了首个印尼垃圾焚烧项目设备采购服务协议ღ✿。